三一重工:事迹年夜幅增加,龙头地位延续巩固 www.6300.net 2018-09-01中国工程机械信息网

事项:公司发布半年报 公司2018年上半年实现营业收入281.24亿元,同比增加46.42%;实现归属在上市公司股东净利润33.89亿元,同比增加192.09%。

安然不雅点:

行业延续景气,带动公司事迹超预期:公司2018年上半年营业收入和归属上市公司股东净利润别离增加46.42%和192.09%,超越此前预期,首要缘由是上半年工程机械行业仍然延续了高景气宇,1-6月份国内发掘机销量约12万台,同比增加约60%。上半年公司整体毛利率31.64%,较2017年增添1.57个百分点,合适此前预期。另外,上半年公司的时代费用费率为14.43%,较2017年年夜幅降落5.62个百分点。

市占率不竭提高,龙头地位延续巩固:上半年公司发掘机销量国内市占率约22%,连任国内冠军;混凝土机械实现发卖收入85.49亿元,同比增加29.36%,稳居全球第一品牌;另外起重机、桩工机械、路面机械等装备也均实现快速增加,整体市场份额进一步晋升,工程机械龙头地位不竭获得巩固。上半年公司研发支出共14.26亿元,占全数营业收入的5.1%,较2017年同期增加73.12%,延续的高研发投入也是公司持久竞争力的有用保障。

下半年基建补短板,工程机械需求或迎来新增量:中共中心政治局在7月31日召开会议,提出了6项会议要求,此中“对峙实行积极的财务政策和稳健的货泉政策”、“加年夜根本举措措施范畴补短板的力度”被放在了前两位,表现了两者在全部下半年工作中的主要性;在“根本举措措施补短板”一项中,又特别提出“要实行好村落振兴计谋”,工程机械板块有望受益。

投资建议:颠末2012-2016年的行业洗牌,工程机械行业的竞争款式年夜年夜改良,恶性竞争的时期已曩昔,行业有望迎来良性的、可延续的成长阶段。作为我国工程机械行业龙头,三一重工受益在行业集中度的晋升。

基在对2018年下半年-2019年地产、基建等投资增速的判定,调剂对公司的盈利猜测,估计2018-2020年公司的EPS别离为0.69元、0.76元、0.81元(前值为0.46元、0.55元、0.63元),对该当前股价的市盈率别离为13倍、12倍、11倍。斟江南体育酌到将来两年房地产和基建的投资增速仍有必然不肯定性,暂不调剂对公司的评级,继续保持”保举”评级。

风险提醒:(1)房地产和基建投资增速年夜幅下滑:房地产和基建是工程机械最主要的两个下流行业,其投资增速直接影响工程机械的景气宇;若房地产和基建的投资增速年夜幅下滑,将致使发掘机等工程机械的需求削减;(2)原材料价钱年夜幅上涨,影响公司产物毛利率:钢价、液压件等原材料在工程机械本钱中占有较年夜比例,假如钢价年夜幅上涨,而公司产物又没有响应幅度的涨价,公司产物毛利率可能会下滑;(3)汇率年夜幅波动的风险:2017年公司海外营业收入跨越百亿,将来仍有继续增加的动力,若美元汇率年夜幅波动,所发生的汇兑损掉,将影响公司的事迹。